网络*近一月*幅2.81%,近一季*幅-13.45%

2022-05-14 09:36:54 文章来源:网络

**经济网北京5月13日讯今日,网络**板块整体**幅0.65%,其中34只****上**,4只****平盘,22只****下跌。

数据显示,截至今日,网络**板块近一周**幅4.24%,近一月**幅2.81%,近一季**幅-13.45%。

**银河证券**份有限公司石金漫,杨策对华域汽车进行研究并发布了研究报告《毛利率暂时承压,**权出售提振一季度业绩表现》,本报告对华域汽车给出买入评级,当前**价为19.8元。

华域汽车(600741)

投资事件公司公布2021年年报及2022一季报,2021年公司实现营收1399.44亿元,同比+4.77%;归母净利为64.69亿元,同比+19.72%;扣非归母净利为50.01亿元,同比+18.66%;基本EPS为2.05元/**,同比+19.72%。2022Q1公司实现营收373.70亿元,同比+7.15%;归母净利为17.07亿元,同比+32.13%。

我们的分析与判断

(一)公司营收稳步增长,客户**体拓展。2021年公司实现营收1399.44亿元,同比+4.77%,21Q4实现营收396.10亿元,同/环比增幅分别为-5.36%/+17.45%,22Q1公司实现营收373.70亿元,同比+7.15%。公司全资子公司于2021年收购延锋安道拓座椅有限公司49.99%**权,以获得安道拓全球范围汽车座椅产品相关知识产权的**许可使用权,全面实现对汽车座椅业务的自主掌控。汽车电子分公司发布自主研发的4D成像毫米波雷达产品已获得整车项目定点;自主研发驱动电机系列**产品,新获沃尔沃汽车相关车型辅驱电机全球定点,加快新兴业务技术研发和产品落地。主营业务**的49.2%来自于上汽集团以外的整车客户,客户结构持续优化。

(二)经营整体稳健,毛利率暂时承压。2021Q4/2022Q1单季归母净利润分别为17.67/17.07亿元,同比分别-23.20%/+32.13%,其中2022Q1业绩大幅改善主要系出售上海法雷奥汽车电机雨刮系统有限公司27%**权实现投资**所致。2021年公司销售毛利率为14.38%,同比-0.85pct;单季角度来看,21Q4毛利率12.61%,同/环比分别-5.13%/-3.41%,22Q1毛利率为13.85%,同/环-1.05%/+1.24%,毛利率承压,预计主要受芯片供应短缺、疫情多点散发以及原材料**价等因素影响。2021年公司期间费用率为10.7%,同比-0.24pct,其中,销售费用率为0.71%,同比+0.14pct,管理费用率为5.50%,同比-0.68pct,研发费用率为4.54%,同比+0.37pct,提质控费质效良好,研发力度有所加大。

(三)智能化发展前景可期,国际化发展深入。公司智能座椅系统、智能内饰表面、模块化副仪表板、智能氛围灯、智能开关等产品,已获得欧**整车客户高端车型定点;华域视觉开发国际领先的智能车灯交互系统**像素DLP数字大灯、前后ISD数字交互式尾灯及控制系统lightingmaster等产品实现对智己汽车、高合汽车等相关车型的量产供货,未来智能化产品发展空间巨大。公司的汽车内饰、轻量化铸铝、车灯和油箱系统等业务逐步开始拓展全球市场,目前已在**国、德国、泰国、俄罗斯、澳大利亚、捷克、斯洛伐克等**设立有101个生产制造(含研发)基地,完善国内外产业布局。

投资建议:预计公司2022-2023年归母净利润分别为72.66/80.04亿元,同比增幅分别为12.32%/10.15%,对应EPS分别为2.3/2.54元每**,对应PE8.5X/7.7X,给予“推荐”评级。

风险提示:1、芯片短缺风险;2、原材料价格上**的风险;3、新冠疫情对产业链造成不利影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司常菁研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利77.06亿,根据现价换算的预测PE为8.11。

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